La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) se prepara este miércoles para aumentar su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos hasta un rango de 3.75 % a 4.00 %, en lo que sería el primer aumento desde julio de 2023. La decisión abre inmediatamente una pregunta para República Dominicana: ¿tendría esto algún impacto en la economía local?
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En términos generales, unas tasas estadounidenses más altas tienden a favorecer al dólar porque los activos denominados en esa moneda ofrecen mayores rendimientos, algo que puede atraer capital hacia bonos y otros instrumentos estadounidenses y reducir el atractivo relativo de inversiones en mercados emergentes. Sin embargo, para República Dominicana, el efecto no es mecánico.
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¿Por qué una subida de la Fed puede fortalecer al dólar?
Cuando la Reserva Federal aumenta sus tasas, los instrumentos financieros estadounidenses suelen ofrecer rendimientos más altos, lo que puede provocar que inversionistas internacionales aumenten su demanda de activos en dólares. Para comprarlos, necesitan dólares, elevando potencialmente la demanda por la moneda estadounidense.
El fenómeno también puede ejercer presión sobre las monedas de países emergentes, especialmente aquellas economías que dependen de importaciones de petróleo o requieren captar financiamiento internacional. Ese patrón ya puede observarse en otros mercados. Reuters reportó este miércoles presión sobre monedas asiáticas ante la combinación de petróleo por encima de US$100 y expectativas de mayores intereses en Estados Unidos.
¿Significa que el dólar subirá inmediatamente en RD?
No necesariamente, pues la cotización del dólar en República Dominicana depende de la interacción entre oferta y demanda de divisas dentro del mercado local. Es decir, de la interacción de fuentes como exportaciones, turismo, remesas, inversión extranjera, financiamiento externo y otras entradas de capitales frente a las las necesidades de dólares para importaciones, combustibles, pagos de deuda, viajes, bienes de capital y otras operaciones.
El Banco Central calcula diariamente su tasa de referencia utilizando un promedio ponderado de las transacciones realizadas por entidades financieras y agentes de cambio. La última referencia visible del Banco Central antes de la reunión situaba el tipo de cambio en torno a RD$58.84 para compra y RD$59.19 para venta, correspondiente al 14 de septiembre en la página institucional consultada.
Petróleo y deuda
Lo que sí hay que observar es que la decisión de la Reserva Federal llegará en un momento particularmente sensible para República Dominicana, con los precios internacionales del petróleo por encima de los US$100 por barril debido a las tensiones en Oriente Medio.Para una economía importadora neta de hidrocarburos como la dominicana, un petróleo más caro significa que se necesitan más dólares para financiar la factura energética.
Por otra parte, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense funcionan como una referencia internacional para la deuda emitida por países emergentes. Cuando esos rendimientos suben, República Dominicana generalmente necesita ofrecer una tasa adicional que compense el riesgo país para colocar deuda internacional.
Por esa razón, un ciclo prolongado de aumentos de tasas en Estados Unidos puede elevar el costo del financiamiento dominicano, especialmente si también aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los mercados llevaron el pasado lunes el rendimiento del Treasury a 10 años cerca del 5 %.
Con ese escenario, la mira deberá estar en los próximos días en la reacción del Banco Central, que determina su tasa de política monetaria considerando principalmente las condiciones internas de inflación, actividad económica y estabilidad financiera.
