La reciente alza dispuesta por el Banco Central de los Estados Unidos a su tasa de interés de referencia ha creado cierta incógnita para las previstas emisiones de bonos soberanos de la República Dominicana en el 2016.
Con la economía dominicana exhibiendo factores favorables en indicadores de riesgo país, el impacto del alza en el costo de colocación de los bonos pudiera ser minimizado, pero no deja de ser una posibilidad.
La semana pasada la Reserva Federal de los Estados Unidos (Banco Central) aumentó en 0.25% su tasa de interés, poniendo fin a casi ocho años de mantener un nivel casi cero.
Por ser la referencia, la tasa de la Reserva Federal actúa como una señal de hacia donde se mueve el costo del dinero, y los inversionistas la toman en cuenta en sus decisiones.
Para el caso dominicano, el impacto puede ser de alza, pues los bonos que el país coloca en el mercado internacional son adquiridos por inversionistas extranjeros, que adquieren los títulos de deuda orientados por el nivel de la tasa de la Fed y por el riesgo país del emisor.
En los últimos tres años, la República Dominicana ha colocado bonos soberanos en el mercado internacional por US$4,750 millones, y para financiar el presupuesto del próximo año 2016 contempla emitir títulos en los mercados externos por unos US$1,200 millones (RD$59,012.5 millones). Ese monto le fue aprobado en el Presupuesto del próximo año, que también contempla bonos domésticos por otros RD$55,487.5 millones. Las colocaciones que ha hecho el Gobierno dominicano vía el Ministerio de Hacienda entre el 2013 y el 2015 han fluctuado entre 5.50 y 7.45% de interés anual. La proyectada de US$1,200 millones para el 2016 tendrá un costo que dependerá mucho de la percepción de riesgo que los inversionistas tengan de la República Dominicana al momento de la venta de los títulos.
Hay posibilidad de que no sea un nivel tan favorable como el de la primera de las dos partidas negociadas por Hacienda el año pasado, cuando se transaron en total US$2,500 millones. La colocación, el mismo día, se hizo en dos partidas, una de US$1,000 millones, a 10 años y tasa de 5.50%, y la otra por US$1,500 millones, a 30 años y una tasa de 6.85%.
En total esa colocación, una parte de la cual sirvió para financiar la compra adelantada de la deuda de Petrocaribe (unos US$1,900 millones pagados), tuvo una tasa promedio de 6.3%.
De las tres colocaciones hechas por el Gobierno a partir del 2013, la más cara fue la del 2014, que implicó un monto de US$1,250 millones, a 30 años y tasa de 7.45%. Mientras que la colocación del 2013, la primera del gobierno encabezado por Danilo Medina, fue por valor de US$1,000 millones, y se hizo a una tasa de 5.87%.
Para la colocación del 2016, el componente adicional de encarecimiento está dado por la tasa de referencia de la Reserva Federal, que es un indicador que ata a las operaciones de inversión bursátil. Hasta los bonos del Tesoro de los Estados Unidos cambian de cotización.
